近日，歐菲光收到交易所問詢函，其最新財報中高達76億元的存貨余額、37億元貨幣資金與近9億元的利息費用形成鮮明對比，引發市場對該公司資金鏈和經營效率的廣泛關注。這一異常財務結構背后，折射出消費電子產業鏈在周期調整下面臨的共性挑戰。

從財務數據看，76億元存貨較去年同期增長約18%，占流動資產比例超過40%。高庫存不僅占壓大量營運資金，更存在跌價減值風險——尤其在智能手機需求疲軟、技術迭代加速的行業背景下。與之形成反差的是，公司賬面貨幣資金雖達37億元，但短期借款及一年內到期非流動負債合計超80億元，導致利息費用高達9億元，顯著侵蝕利潤空間。

值得玩味的是，在持有巨額貨幣資金的同時承擔高息負債，反映出企業可能存在資金調配效率低下、受限資金占比較高或特定賬戶資金專款專用等問題。交易所問詢函中重點要求公司說明存貨積壓的具體成因、存貨跌價計提充分性，以及貨幣資金與有息負債雙高的商業合理性。

從行業維度觀察，歐菲光作為光學模組頭部供應商，正面臨智能手機出貨量下滑、供應鏈轉移等多重壓力。其存貨周轉天數已延長至近百天，遠高于行業健康水平。若不能通過技術升級或客戶結構優化加快庫存去化，持續的利息負擔或將引發流動性危機。

此次問詢恰逢消費電子產業轉型關鍵期，歐菲光的案例為整個產業鏈敲響警鐘：企業需建立動態庫存管理機制，平衡技術投入與市場風險，同時優化融資結構以降低財務成本。對于投資者而言，除關注營收規模外，更應警惕存貨周轉率、凈現比等質量指標，防范“紙面富貴”背后的經營風險。